中信建投期货：基本面偏紧，铜价存韧性

铜: 周三晚沪铜主力震荡，中信收于85260元，建投基本紧铜价存伦铜收跌10574美元。期货宏观环境中性，面偏美元走软略支撑铜价。韧性美方表示关税政策视中国行为而定，中信导致铜价上行空间有限。建投基本紧铜价存基本面数据中性，期货上期所铜仓单增8236吨至4.45万吨，面偏LME铜去库450吨至13.8万吨。韧性供应方面，中信Quebrada铜矿预计产量下调，建投基本紧铜价存科拉瓦西铜矿产量下降27%。期货需求方面，面偏终端市场疲软，韧性电解铜现货市场表现淡薄。总体来看，贸易风险及供应紧张支撑铜价，预计短期维持高位震荡，关注贸易谈判进展。今日沪铜主力参考区间84500-86000元/吨，建议观望。

原油: OPEC预期需求稳健增长，供给端短期增量显著，供需错配影响价格。10月OPEC月报显示9月原油供应上升，OPEC+产量增63万桶/日。预计2026年全球油市供需缺口将缩小。OPEC预计2025年全球石油需求增至105.14 mb/d，同比增加约1.3 mb/d，非OECD国家仍是需求主力。中国与印度需求小幅下调，但其他亚洲地区需求依然强劲。总体来看，中期全球需求温和复苏，供给增长可控。2026年非OPEC国家原油产量预计为54.64 mb/d，显示市场供需格局延续平衡。OPEC+总产量升至43.05 mb/d，其中沙特和俄罗斯增产显著，显示产油国对需求复苏保持较强生产意愿。

股指期货：上一交易日，上证综指涨1.22%，创业板指涨2.36%。市场成交额为20728.59亿元，较前日减少约5033.75亿元。表现最好的行业为电力设备(2.72%)和汽车(2.37%)，表现最差的是钢铁(-0.21%)和石油石化(-0.14%)。整体来看，市场普涨，临近政策窗口期，市场情绪有向上的趋势，建议持有IF、IM多单。

股指期权：股指处于高位震荡，政策窗口期临近，若政策进一步发力，股指有上行空间。目前期货贴水幅度较深，适合结合卖出虚值看涨期权的备兑策略。

国债期货：国债期货低开震荡，30年期主力合约跌0.14%。收益率均有所上升，债市仍处于弱势周期，建议观望，逢低考虑做多。跨品种策略方面，推荐持有空短(TS)多长(T)的套利策略。

铁合金：市场面临下行压力，需求端疲弱，钢厂产量高位，价格持续下跌。整体库存增加，面临负反馈风险，关注宏观政策及中美关税变化。期货01合约建议观望，卖出12合约虚值看跌期权。

沪铅：沪铅震荡整理。供应端，废电瓶价格承压，整体补货意愿不足。尽管铅价受宏观情绪影响表现尚可，但基本面改善有限，反弹力度较弱。

沪锌：沪锌高开低走，宏观面有所回暖，基本面原料侧价格优势明显，但供应短暂检修影响。整体需求保持平稳。上行空间或有限，密切关注宏观变化。

镍不锈钢：CPI数据表明通胀压力增加，印尼新规可能导致未来镍矿配额审批变动。基本面变化较小，市场交易冷清。建议区间操作，沪镍参考118000-128000元/吨。

螺纹钢：钢材市场面临下行压力，各地市场社会库存有所增加，供需矛盾加剧。钢材出库情况一般，若后续政策有效，或可改善市场预期。短期市场价格反弹空间有限。

热卷：上周热卷产量环降，库存增加，供需双弱状态继续。若需求不及预期，库存压力或加大，预计热卷延续震荡运行。策略上，螺纹2601参考3000-3200元区间，热卷2601参考3200-3400元区间。