创新药领域持续活跃，维昇药业-B(02561)有望实现“戴维斯双击”

自2025年起，创新港股医药市场呈现结构性行情，药领域持跃维业B有望尤其是续活创新药板块，因其“扭亏为盈”的昇药实现斯双基本面改善及国际化发展而受到投资者的关注。

根据西南证券的创新研究报告，2025年上半年，药领域持跃维业B有望149家港股医药上市公司的续活母公司净利润同比增长29.7%。其中36家创新药企业的昇药实现斯双收入为285亿元，同比增长15.8%，创新归母净利润达18亿元，药领域持跃维业B有望标志着医药行业进入“盈利驱动”新阶段，续活市场开始聚焦未被充分定价的昇药实现斯双稀缺标的。

多家机构对创新药未来表现持乐观态度，创新投资者逐渐关注具“高性价比”的药领域持跃维业B有望股票。2025年上半年，续活港股创新药板块实现了从“研发投入期”到“商业化收获期”的重大转变。企业如百济神州和信达生物通过核心产品的推广，推动了收入和利润的增长，形成了“研发-盈利-再投入”的良性循环。

目前创新药板块的特征为“高确定性+高弹性”，轮动性增强。资金流向主要集中在两类标的：一是拥有稳定研发管线和成熟商业化体系的领先企业，二是已实现商业化的产品，股价与销售数据、市场份额密切相关。截至目前，这些标的受到了资金的广泛关注，估值逐步回归合理水平。

根据XM外汇官网的数据，港股通创新药指数和恒生医疗保健指数当前的市盈率分别为36.19倍和35.96倍，均显著低于A股和美股生物科技指数的50倍以上估值，显示出明显的投资价值。

中信证券认为，A股和港股医药板块的上涨潜力在中长期内依然可期，建议投资者围绕创新驱动和国际化布局进行投资。国信证券指出，创新药的快速增长正在影响国内外市场，营收和盈利的转变值得关注。

交银国际的研报显示，随着美国降息周期的开启和创新药企现金流的改善，下半年市场复苏的信号将日益明显，这将增强生物科技企业的融资能力，推动市场对创新资产的重新估值。具备特定商业化路径、核心产品和技术优势的企业可能会成为资金新的关注焦点。受益于核心产品逐步商业化的企业将逐渐显现其“价值洼地”特性。

在港股创新药的“差异化兑现”期，市场亟需兼具“估值修复”和“产品兑现”能力的稀缺投资标的，维昇药业-B(02561)或为此类企业之一。中信证券指出，维昇药业在内分泌领域的潜力巨大，尤其在生长激素市场具有差异化优势。

维昇药业专注于提供内分泌疾病的创新治疗方案，核心产品为即将在中国上市的长效生长激素产品隆培生长激素（lonapegsomatropin）。该产品以Ascendis Pharma的专利技术为基础，临床数据表明其效果优于日制生长激素，具备明确的市场前景。

数据显示，隆培生长激素有望成为中国市场的第三款长效生长激素。其有可能占据市场的15%-20%份额，为公司带来可观营收。该产品的商业化能力在海外已得到验证，并且在2024年具备进一步市场拓展潜力。

维昇药业的战略合作伙伴关系及生产能力也在不断加强，有望为其后续销售增长打下坚实基础。公司还在不断拓展其他潜力产品，为未来的长期发展提供支持。

当前，创新药企业的估值重建关键在于“产品兑现能力”，维昇药业拥有即将进入商业化阶段的核心产品，符合市场对“盈利驱动”的逻辑。西南证券指出，这类企业在满足临床需求时，竞争环境清晰，市场空间广阔，成功商业化后将快速实现收入增长。

尽管近期维昇药业股价可能受解禁期情绪影响，但考虑到行业规律和基本面，此次冲击只属短期现象。公司基础扎实的股东结构将增强市场信心。

随着核心产品商业化节点的临近，业绩的确定性高于尚处研发初期的企业，维昇药业的股价有望在解禁后较快恢复。基于市场对优质创新药的持续需求，其可望实现“盈利与估值”的双重提升。

在当前港股创新药板块中，同步具备“核心产品临近商业化、估值低于行业平均、现金充足”的企业稀少。维昇药业在规避早期研发风险的同时，其估值较低，正处于“价值洼地”。在机构加大对创新药板块的投资背景下，维昇药业将获得更多市场关注，值得长期关注。