新股前瞻｜可孚医疗三年后再度冲击港股，寻求国际化机遇

可孚医疗在登陆创业板不到四年后，新股寻求近期向港交所提交了上市申请，前瞻计划在香港主板上市。可孚华泰国际与BNP PARIBAS为其联席保荐人。医疗遇可孚医疗在完成A股融资仅三年后，年后再次启动港股IPO背后，再度是冲击否仅为“二次融资”？结合公司基本面和行业背景，其深层动机亟待探讨。港股国际

康复辅具驱动增长

招股书显示，化机自2007年成立以来，新股寻求可孚医疗专注于家用医疗器械，前瞻致力于为消费者和患者提供优质解决方案。可孚当前，医疗遇公司产品涵盖超过200个类别，年后数量达上万个。再度根据弗若斯特沙利文的数据，截至2024年，可孚医疗在中国家用医疗器械企业中排名第二，业务已覆盖亚洲、非洲、欧洲及美洲60多个国家和地区。

在线上渠道方面，可孚医疗已全面覆盖天猫、京东、抖音、小红书、拼多多等主要电商平台。2024年，公司线上销售额达到19.81亿元，继续保持在中国家用医疗器械企业中的第二位。财务数据显示，2022年至2025年上半年的收入和利润分别为29.77亿元、28.54亿元、29.83亿元和14.96亿元；年内利润分别为3.02亿元、2.53亿元、3.12亿元和1.67亿元，显示出稳定的盈利能力。

按销售分部，公司业务主要分为医疗健康类产品、定制生产及其他业务。其中医疗健康类产品占比约九成，进一步细分为康复辅具、医疗护理、健康监测、呼吸支持及中医理疗等五大类。康复辅具类产品表现突出，2022年至2024年的收入分别为5.26亿元、7.18亿元及10.39亿元，占比逐年上升。助听器的销量增长与公司线下“健耳听力”门店的扩张密切相关。

截至2025年6月30日，可孚医疗在中国拥有738家门店，其中689家为“健耳听力”服务中心。上述中心在中国助听器验配中心数量中位列行业前三。然而，由于公司调整了线上广告及推广策略，2023年上半年某些产品销量略减。

全球化布局，寻求新增长点

2024年，家用康复辅具、医疗护理及健康监测等产品将占全球家用医疗器械市场约63.3%，预计到2030年将提升至64.1%。在中国，家用医疗器械的销售由线上线下双渠道驱动，2024年电商销售收入约占整体市场的44.3%。伴随社交媒体和即时零售的发展，线上渗透率预计到2030年可达67.1%。

当前，中国市场竞争激烈，可孚医疗面临包括鱼跃医疗、三诺生物、国际品牌如欧姆龙和罗氏等多方挑战。为了扩展市场份额，近年来可孚医疗加速海外布局，2024年海外业务收入占比从2022年的1.4%提升至2.0%，并预计在2025年上半年增至6.5%。不过，海外销售毛利率降至21.79%，显示该公司正以利润换取市场份额。

这次港股上市的主要目的之一是加速全球扩张。招股书显示，募集资金将用于海外销售推广、战略投资及研发等。若顺利完成可孚医疗的A+H双资本平台布局，则有望增强资金实力与品牌影响力。未来在海外投入与盈利、产品创新与渠道协同之间的平衡，将是公司稳健发展的关键。可孚医疗的国际化进程与国内市场地位的持续巩固，值得关注。