数据冲突！中性利率下调与就业市场趋紧，澳洲联储面临两难局面

根据周四依据《信息自由法》公开的数据内部文件，澳洲联储的冲突场趋储面中性现金利率模型表明，其预估值将“大幅下调”，中性洲联与此同时，利率临两澳大利亚的下调就业市场表现出超出预期的紧张状况。这一预估值的业市下调暗示，澳洲联储的紧澳基准利率可能需低于原先预测，以实现其政策目标。难局但就业市场的数据紧张也可能促使澳洲联储考虑采取更为严格的政策措施。

根据澳洲联储3月份的冲突场趋储面模型，预计到2024年中，中性洲联中性利率为2.9%，利率临两相比之前的下调3.6%低出约0.7个百分点。该数据是业市首次公布，且与疫情前的紧澳观点更为一致，显示出“现金利率高于中性水平的程度比之前预计更加严重”。

澳洲联储将于周五在其官网发布《信息自由法》内容。今年，澳洲联储对放松货币政策持谨慎态度，宽松节奏相对滞后于市场预期的激进步伐。

中性利率是央行理想的政策调节点，此时政策既不刺激也不抑制经济活动，通常用于评估货币政策立场。澳洲联储认为当前政策处于“略有紧缩”状态。官员们强调这些估计具有高度不确定性，并指出决策过程中将综合考虑其他多种因素。

尽管预估值下调，内部研究显示：“现金利率与中性利率之间的差距仍小于其他经济体在紧缩周期高峰时的政策利率差距。”

各大央行的中性利率预估值方面，澳洲联储今年已开始降息，目前已三次降低借贷成本，现行现金利率为3.6%，为2023年4月以来的最低水平。主席Michele Bullock表示，或需“再降息几次”以实现对就业和通胀的最新预测。

经济学家和货币市场预计，澳洲联储将在9月29日至30日的会议上维持利率不变，随后于11月恢复降息，并预计明年年初再次降息，最终利率将降至3.1%。

文件中提及的一项研究利用多种劳动力市场指标，估算非加速通胀失业率(NAIRU)约为4.3%至4.4%，略低于澳洲联储设定的4.5%。NAIRU表示在不诱发快速通胀的情况下，经济体可维持的最低失业率。

周四早间数据显示，澳大利亚8月份失业率稳定在4.2%。澳大利亚助理行长Sarah Hunter表示，澳大利亚经济“非常接近”充分就业。然而，Bloomberg Economics认为，最新就业数据不太可能促使澳洲联储本月降息。经济学家James McIntyre指出：“尽管劳动力需求明显降温，但宽松周期可能仍会漫长。”

文件显示，澳洲联储的一系列模型表明，失业率缺口（实际失业率与NAIRU之间的差距）仍处于负值区间，约在-1%至-0.6%之间，这显示劳动力市场十分紧张。研究表明，与5月份相比，失业率缺口实际上略有扩大。