特朗普关税的反作用！研究显示美国付出了代价，美联储降息面临挑战？

初步证明，特朗挑战美国的普关公司和消费者正在承受特朗普新进口关税的负担，这与特朗普总统的税的示美主张相悖，也使得美联储应对通胀的反作任务更加复杂。

特朗普曾声称，用研其他国家将会为他的究显价美降息贸易保护政策承担成本，而出口商会自愿承受这些负担，国付以便在美国这个全球最大的出代消费市场上立足。

然而，联储学术研究和调查显示，面临在特朗普新贸易政策实施的特朗挑战初期，美国公司正在为此支付成本，普关并将部分费用转移给了消费者——未来的税的示美价格可能还会继续上涨。

哈佛大学的反作Alberto Cavallo教授表明：“大多数成本清晰地由美国公司承担，消费者物价正在逐渐上涨，用研面临明显的成本压力。”

白宫发言人表示：“美国人可能会经历短期的关税影响，但最终成本会转嫁给外国出口商。”他补充说，企业正在努力多样化供应链及把生产移回美国。

（图：自特朗普提高关税以来，美国进口商品价格已显著上升）

谁在承担关税负担？

Cavallo及研究人员Paola Llamas、Franco Vazquez正在监测359148种商品的价格变化，从地毯到咖啡。他们发现，自特朗普于3月征收关税以来，进口商品的价格上涨了4%，国内商品价格上涨了2%。

进口商品中价格涨幅最高的是那些美国无法生产的商品，如咖啡，以及来自被征收高关税国家的商品。尽管这些商品涨幅明显，但普遍低于相关关税税率。

数据还显示，不包括关税的进口价格表明，国外出口商依然提高以美元计价的价格，显示他们并未完全吸收美国的关税影响。

耶鲁大学预算实验室的研究指出：“即使面临美国关税影响，外国生产商并未承担过多成本，这与以往经济研究结果一致。”

出口价格指数也显示出相似的趋势。中国、德国、墨西哥、土耳其和印度的出口商品成本上升，唯独日本情况有所不同。

（图：以美元和外国货币计算的美国进口价格走势）

关税的影响尚未全面显现

目前，各方仍在努力适应特朗普的关税政策，这一调整过程预计将持续几个月，因为出口商、进口商和消费者之间仍在争论约300亿美元的关税究竟谁来承担。

Cavallo补充道：“

。”

到目前为止，欧洲汽车制造商正竭力吸收价格影响，但包括宝洁(P&G)、依视路(EssilorLuxottica)和瑞士手表制造商斯沃琪(Swatch)在内的消费企业已上调价格。

数据显示，自贸易战以来，约72%的欧洲、中东和非洲公司宣布涨价，仅18家公司警告称利润受到损害。中国制造的从服装到电子产品的商品价格已经大幅上涨。

这一切都为美国通胀上升奠定了基础。因担忧就业市场疲软，美联储上个月降低了基准利率，但决策者们对关税驱动的通胀是否会减轻意见不一。

彼得森国际经济研究所预计，未来一年通胀率将比不提高关税时高出1个百分点，但之后将回落。

（图：利率与通胀趋势）

对美元的潜在影响分析

特朗普的关税政策对美元产生双向影响，但

。然而，这一看似有利的支撑背后隐藏着长期风险。

贸易政策的不确定性及其可能对全球经济增长造成压力，可能引发金融市场波动。在这种背景下，美元作为主要避险货币，有时会因资金涌入走强。

然而，美元的强势可能是“虚胖”的。关税带动的通胀和利率高企，可能会损害美国经济的活力与长期竞争力。当市场焦点转向经济增长减缓，或者美元受损导致其国际信誉下降时，

。

关税政策令美元面临“

”的挑战，造成一个高利率、高通胀但潜在增长放缓的“滞胀”局面。在这种状况下，美元走势将面临较大波动，其短期强势背后却隐藏着长期价值风险。市场需密切关注通胀数据、美联储的政策动向以及美国经济数据的表现，以判断市场逻辑的主导趋势。

北京时间14:15，

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