基金经理警告：别光看涨！亚洲股市的“关税危机”被低估了

XM外汇官网APP报道，关税危机多家亚洲大型基金机构警告，基金经理警告特朗普的别光关税政策正在侵蚀企业利润，亚洲股市的看涨强劲反弹可能面临压力。

普信集团、亚洲富兰克林邓普顿等机构指出，股市市场低估了美国加征关税对企业利润的被低估影响，未来几个月，关税危机这些关税可能抑制出口。基金经理警告高依赖出口的别光市场，如韩国和中国台湾地区，看涨或受到最严重冲击。亚洲

普信集团香港的股市分析师Clarence Li表示：“当前出口企业的利润尚未充分反映关税协议带来的影响。作为风险管理的被低估一部分，我们已减少对依赖出口企业的关税危机投资比重。”

今年，亚洲股市表现良好，截至2025年，MSCI亚洲指数累计涨幅超20%，超过标普500指数约12%的涨幅。受益于市场流动性、美元走弱及人工智能热潮，该指数已突破2021年历史高点。

美国自4月首度宣布的新关税主要针对对美贸易顺差的经济体，现行关税税率为：中国34%、印度50%、印尼19%、日本15%。

Bloomberg Intelligence数据显示，尽管美国关税大幅上调，分析师预计，2025年MSCI新兴市场指数成分股企业盈利仅下降约3%。

预期过于乐观

法国巴黎银行认为，市场对企业盈利的预期太过乐观。香港地区负责人William Bratton指出，关税带来的盈利风险未被充分纳入当前预期及估值模型中，预计亚洲出口企业的实际盈利存在持续低于预期的风险。

他对东北亚（日本、韩国及中国台湾）的出口导向行业的盈利前景尤为谨慎。

据美国人口普查局数据，去年亚洲对美国商品的出口超1.3万亿美元，其中中国对美出口达4389亿美元，越南为1366亿美元，韩国为1315亿美元。

次要影响因素

富兰克林邓普顿的新加坡投资策略师Christy Tan指出，企业盈利的风险不仅来源于表面关税影响，还涉及供应链中断等短期内无法直接反映在资产负债表上的因素。

她表示：“预计投资者将对出口导向型及科技企业保持谨慎，这些企业的利润率压缩问题可能会进一步凸显。”

然而，亚洲市场并非完全悲观，仍存在潜在的利好因素可以抵消关税上调的影响，尤其是市场普遍预计央行将降息。

此外，近期的经济数据表现出意外的韧性。制造业活动数据显示，从泰国到越南企业订单均在上升，韩国8月出口稳定，泰国7月出口实现两位数增长。

但部分基金经理表示，这一现象可能是由于企业在关税生效前提前增加出口，他们预计一旦短期效应消退，关税对经济的冲击将显现。

基金机构普遍认为，科技行业是受关税冲击风险最大的领域之一，且该行业是今年亚洲股市中表现最好的板块之一。

安本投资新加坡亚洲股票投资总监Jerry Goh表示：“市场担心半导体行业可能成为关税打击的目标，考虑到亚洲是全球半导体供应链的核心，这可能对地区市场造成压力。”他指出，中国台湾和韩国对半导体行业的依赖使得这两地企业面临较大的盈利风险。