从Bullish到Gemini：散户力量重塑IPO规则

XM外汇官网APP指出，散塑曾被华尔街视作“傻钱”的户力散户投资者，如今已经在个股、量重加密货币及“末日期权”市场中引发了投资动态的规则改变，并正在影响全球股市的散塑IPO市场。这些IPO公司及华尔街的户力巨头们开始积极接纳散户，扩大面向其的量重股票发售池，借助庞大的规则散户群体提升发行价格并确保首日交易的强劲表现。

以Bullish为例，散塑这家加密货币公司上月成功在美股通过IPO筹集了11亿美元，户力成为备受关注的量重新贵。该公司通过多家互联网券商如SoFi和Robinhood，规则首次向散户开放IPO参与机会，散塑这一机会传统上仅限于华尔街的户力大型商业银行和富裕客户。知情人士透露，量重Bullish因散户需求强劲，将发行价设定在每股37美元，较初期上限提高近20%。开盘后，该股价格较发行价飙升143%，为这一传统上被排除在外的散户投资者带来了可观收益。

散户投资者开启新股IPO范式

Bullish的成功案例令华尔街及即将IPO的公司看到，散户投资者——他们占据美国股票交易总量的20%以上，对加密和人工智能等新兴市场的影响显著——能够提供足够的资金，改变IPO定价动态。互联网券商参与度激增，使得投资银行不再单纯依赖机构投资者或高净值客户，转而将IPO份额更加广泛地分配给散户。

火热的IPO源自底部积聚

“这绝对是一个新范式，”杰富瑞金融集团的TMT资本市场负责人Becky Steinthal表示。“散户对加密和人工智能领域的需求尤为强劲，发行人开始让散户在IPO流程中的占比超出以往平均水平，”她指出。这一变化是技术热潮和需求推动的结果。

在即将定价的美股IPO项目中，Gemini Space Station Inc.的IPO计划将10%的股份分配给散户投资者，并可通过各大互联网券商平台完成认购。其他公司如Figure Technology Solutions Inc.和Via Transportation Inc.也随之采取类似措施。

散户对IPO公司需求激增

根据Robinhood的数据，该策略可能为后续IPO候选者提供强劲回报。该平台近年来的IPO投资需求增长了五倍，首席经纪官Steve Quirk表示：“我们的每一笔认购都是超额认购。”为了满足散户的强劲需求，Bullish向个人投资者出售了20%的股份，约2.2亿美元，显著高于业内普遍水平。

Bullish及其承销商拒绝就散户在IPO中的角色发表评论。

认可的合作伙伴

华尔街长期以来视散户为价格不敏感的买方，期望其在IPO首日参与高位购入。当前，私营公司不再将散户视为冤大头，而是视其为可靠的合作伙伴，向散户发售股份以构建忠诚度。同时，由于散户交易日益增长，其他关键交易也可能吸引个人投资者参与。

尽管散户的“买入并持有”策略有助于股价稳定，但也可能影响上市首日的交易流动性。因此，包括Robinhood在内的互联网券商对散户在IPO后30天内的大规模抛售设有严格限制，以维护市场稳定。

然而，如遭遇市场回调或熊市，散户投资者可能会大规模撤出IPO市场。“散户在IPO市场的参与情况取决于市场状况，”Steinthal总结道。“在市场火热时，他们会大量涌入，而在低迷时则会迅速退去。”