鹰声未散，牛气难消：美元的二次进攻

周四（9月25日），鹰声未散美市盘初

美元交投于98上方，牛气难消持续反弹并接近近期高位。美元基本面上，进攻美联储官员发出“谨慎降息、鹰声未散重视数据”的牛气难消信号；宏观数据展现出“增长韧性+通胀黏性”，推动10年期美债收益率升至约4.2%。美元在此背景下，进攻

美元短期维稳在98上方，鹰声未散行情重心上移，牛气难消但能否持续上攻仍需关注接下来的美元通胀与就业数据表现。

基本面：

堪萨斯城联储主席Jeffrey Schmid表示，进攻联储“接近使命终点，鹰声未散政策需前瞻”，牛气难消称“降息是美元应对就业风险的适度措施”，并强调当前政策略紧且得当，未来将“依赖数据”。芝加哥联储主席Austan Goolsbee也重申不安于“因就业数据放缓而过早降息”，并指出“就业降温迹象明显，通胀仍有上行压力”，强调需将通胀控制在2%。

最新数据显示，初请失业金218K，低于预期235K和前值232K，体现企业裁员意愿受限；二季度GDP年化增速上修至3.8%（前值3.3%），为近两年高点；8月耐用品订单环比反弹2.9%，核心设备订单显示持续改善；核心PCE升至2.6%（预期2.5%）。这些数据表明，经济增长保持韧性，通胀调整面临阻力，从而使得“循序而非激进”的宽松路径更具合理性。

市场对利率的定价上，仍预计10月降息25个基点，但12月的预期有所降低，约三分之一仓位趋于“观望”；全年宽松幅度约为43个基点。美债曲线方面，短期收益率上升幅度大于长期收益率，季度以来的陡峭化有所收敛，与“避免过早降息”的美联储立场一致。

技术面：

日线图显示，

美元自96.2109低点企稳后震荡上升，目前围绕布林带中轨展开再度上攻。布林带中轨为97.7520，上轨98.6855，下轨96.8185。目前已回升至中轨上方，并向98.50阻力位发起测试；若日线收于该水平之上，意味着上攻上轨98.6855的几率增加。

MACD指标显示，DIFF为-0.1240，DEA为-0.1945，虽然均位于零轴以下，但出现“DIFF上穿DEA”的趋势，柱状图转为正值0.1410，指示动能从偏空向中性偏多转变；如柱体继续扩大，将为价格二次冲击提供能量支持。RSI(14)在54.7153，处于中性偏上，未达超买区，结合布林带轻微收敛，表明“震荡中抬升”的回归趋势。

静态价位来看，中轨97.7520为第一支撑；阻力位依次为98.50和98.6855；上方中期压制关注前高100.2599。如回撤跌破97.7520，将面临下轨96.8185与前低96.2109的支撑，行情可能从“上行通道调整”转为“箱体波动”。

市场情绪观察：

结合联储官员的讲话和“强增长+黏性通胀”的数据，市场情绪由“急于博弈降息”转变为“循序渐进的调降预期”。这导致三方面影响：

1）利率预期再定价——短端收益率对“不过度降息”最敏感，上升的贴现率对美元形成支撑；

2）风险偏好微降——权益市场在“强数据”的表象下，对“政策不急”保持警觉，跨资产“强美元—稳利差”组合更易提供避险溢价；

3）事件前仓位管理——周五核心PCE将作为“锚”，量化与高频策略将控制净暴露，趋向保守，持有有限方向性但对波动敏感的策略组合。这意味着在数据发布前，美元的上行走势更多表现为“稳步试探”，而非“一蹴而就”。总体来看，空头市场情绪减弱，多头市场情绪温和提升，恐惧与贪婪的衡量在“适度偏多”区间。

结语：

两位联储官员在“防前置”和“保目标”的框架下，为美元提供了“利差+政策不急”的支撑；强增长与黏性通胀则抑制了“快速宽松”的想象。技术上，98.50是短线突破的关键，98.6855是多头“二次加速”的门槛。若突破98.50，美元将有望沿着中期上行通道恢复至更高价位；若未能站稳，则将回归97.7520—96.8185的区间震荡消化。