美联储资产负债表动态：购债计划或将不久启动

纽约联储负责货币政策执行的美联官员近日表示，金融机构应在必要时积极使用央行的储资产负常备回购工具，强调大规模使用不会带来问题。债表

管理美联储资产和现金持仓的动态罗伯托·佩尔利指出：“在经济理性基础上使用常备回购工具是可取且符合预期的。”

佩尔利补充称：“我们的购债交易对手曾积极参与过去的回购操作，若经济环境允许，计划无理由不能在每日两次的不久回购操作中进行相应规模的参与。”

这一言论是启动对近期常备回购工具使用情况的回应。在10月份美联储政策会议上，美联除了降息，储资产负官员们还宣布将于12月初停止缩减资产负债表。债表

自2022年起，动态美联储一直在减少疫情期间购入的购债债券，以调整市场流动性，计划使之保持在既能有效控制联邦基金利率，不久又能允许正常波动的水平。联邦基金利率是美联储实施货币政策的核心工具。

经过缩减后，美联储总资产已从9万亿美元降至现在的6.6万亿美元。

在会议召开前，货币市场利率上升、联邦基金利率上移以及常备回购工具使用量增加，均显示市场流动性正在收紧。该工具允许合格金融机构迅速将债券转为现金，以缓解市场流动性需求。该工具自2021年推出，但此前使用较少。

尽管10月底的使用量有所上升，但仍未达到市场预期。一些美联储官员对此表示困惑，认为部分机构宁愿以高于美联储的利率从市场借款，而不愿使用该工具。

佩尔利指出：“市场调研显示，若回购压力较为温和且持续时间短，部分交易商可能不愿与货币市场基金协商，或不愿大规模转向常备回购工具。”

他表示，随着华尔街逐渐熟悉这一工具，使用率有望提高。“若回购压力持续或加剧，常备回购工具将得到更广泛使用，从而缓解利率上行压力。”

佩尔利的观点得到了纽约联储主席威廉姆斯的支持。威廉姆斯提到，在停止缩减债券持有后，适应金融体系的增长需求，美联储资产规模可能很快需要重新扩张。

佩尔利强调：“具体时机取决于多个因素，但正如威廉姆斯所言，基于目前已知的信息，我们可能不需等太久。”

佩尔利在由纽约联储共同主办的会议演讲中表示，货币市场利率上升等多项指标提供了“有力证据”，表明准备金不再充裕。