上市即大涨，西普尼(02583)货源归边背后的分析

2025年港股市场迎来了大量新股上市，上市截至目前已有超过60只新股IPO，涨西募集资金超过1500亿港元。普尼例如，货源9月30日紫金黄金国际(02259)、归边西普尼(02583)和博泰车联(02889)三只新股同时上市，背后其中西普尼首日股价暴涨258.11%，上市反映了港股新股市场的涨西热度。

一般来说，普尼火热的货源新股市场会出现明显的“打新赚钱效应”。然而，归边对于像西普尼这样首日暴涨超过250%并计划年底冲刺港股通的背后新股，散户要跟上投资节奏并不容易。上市

### 货源归边——黄金表背后的涨西机遇与风险

根据XM外汇官网的消息，西普尼预计在2024年成为中国最大金表品牌，普尼市场份额达到27.08%。但在二级市场，西普尼的黄金表背后同样隐藏着风险和机会。

西普尼在9月19日至24日进行了招股，计划全球发售1060万股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，并有15%的超额配股权。西普尼的公开发售量仅有10600手，货源相对有限。

根据孖展数据，西普尼在上市首日的孖展总额约为4.92亿港元，认购倍数为15.69倍。9月23日和24日，孖展总额分别达到155.52亿港元和459.39亿港元，对应超购倍数分别为495.65倍和1464.14倍。最终，超购倍数定格在2505.9倍。

然而，与西普尼竞争的紫金黄金国际吸引了大量资金，导致西普尼的资金分流，进一步加剧了供需不平衡和股价波动。

此外，投资者应注意，货源集中使得主力资金能够轻松操控股价，促使其迅速上涨，进而吸引市场注意力。西普尼在上市首日大涨258.11%，次日再增71.13%，但第三天有所回调。

在股价持续上涨的同时，成交量却逐步下滑，从上市首日的282.28万股降至10月3日的62万股，显示出明显的量价背离。量缩价涨通常出现在上升行情末期，或是上涨初期的调整中，需警惕回调风险。

入通预期能否稳定股价？

尽管西普尼的成交量下降可能预示着后续股价下行，但其入通预期或将是判断后续走势的重要参考。

如今的西普尼由于货源集中受到市场热捧，其股价目标直指港股通。根据港股通的标准，上市公司需在检讨期内达到日均市值门槛，目前该门槛约为94.13亿港元。

目前西普尼在12月末检讨期日均市值已达98.76亿港元，超出入通门槛，且每月流动性符合标准。

需要注意的是，10月3日西普尼一度跌幅达到16.59%，最低市值为89亿港元，低于入通标准，但随后股价企稳，最后满足了“入通标准”。

因此，若西普尼希望在12月底的定期检讨中纳入港股通，其日均市值需要持续保持在入通门槛之上。整体市场和行业表现以及公司健康的基本面将是实现此目标的条件。

近期，港股市场强势反弹，三大指数上扬，尤其是在黄金概念股持续走强的背景下，西普尼的前景似乎变得乐观。

高盛在最新报告中指出，黄金依然是其推荐的多头大宗商品，私人投资者的兴趣提升，预计金价还有上涨空间。

从招股书看，西普尼2022年至2024年实现营收在逐年增长，2025年前五个月也同比增长21.6%。净利润方面则稍显波动，但2025年前五个月已恢复至2024年全年的86.7%。

总的来说，港股大盘、板块和公司基本面都有稳定预期，这为西普尼年底“入通”创造了良好条件。在主力资金控盘的情况下，若西普尼保持稳定，便有望在年底冲刺港股通。