海西新药（02637）上市延迟背后的真相

继7月首钢朗泽港股IPO被紧急叫停后，海西港股市场再次出现“暂缓上市”的新药相案例。XM外汇官网APP注意到，上市海西新药(02637)于10月16日晚发布公告，延迟称因需要额外时间完成配发结果公告的背后定稿及获取监管机构批准，上市时间将顺延。海西

海西新药由此成为自2023年港交所FINI系统落地后首只在暗盘交易后因未能刊发配发结果而延迟上市的新药相新股。公司原定于10月17日上午九时在联交所开盘，上市公告一出立刻引发市场热议。延迟与首钢朗泽的背后情况不同，海西新药是海西在暗盘交易后宣布的延期，市场上因此出现了诸多传言。新药相

根据市场消息，上市某证券行高层表示，延迟此次疑似国际配售存在问题。背后例如，有投资者重复申请，或没有资格参与配售的人员也参与其中。市场存在的传言并非空穴来风。今年内地投资者普遍存在“多户现象”，香港居民身份证为9位，内地居民身份证为18位，造成在新股认购申请时同一内地居民被误认为不同用户。

尽管香港证监会已于年初发布新规，明确要求投资者通过香港身份证或护照进行唯一身份识别，但随着今年港股新股市场升温，重复认购行为疑似再现。这也导致近期有报道称，部分内地投资者利用不同身份证明文件在不同券商申购新股，但港交所FINI系统似乎未能有效识别重复认购。

海西新药紧急发布公告则表示，延期上市的原因是“需额外时间完成配发结果公告”，并非外界传闻中的“承配问题”。在暗盘中，海西新药的涨幅仅为25.12%，而其他医药新股的表现则明显出色，令市场关注该公司未来的处理进展。

新股延期上市的暗盘处理规则与取消上市完全不同：如仅延期，已成交的暗盘订单会视为有效，未成交的订单则自动取消。若在极端情况下“取消上市”，暗盘交易将全部作废。

对于投资者而言，海西新药虽然不算绝对的“大肉”，但从其基本面和估值来看也具备一定的潜力。作为一家结合仿制药和创新药的企业，海西新药在首仿药和难仿药的研发上有显著布局，创新药方面则专注小分子市场需求。

财务表现方面，海西新药的主营收入和利润持续增长，毛利率保持在80%以上，展现出稳定的盈利能力。然而，其业绩高度依赖仿制药，并且面临集采协议到期的续约降价压力。

目前，海西新药的港股IPO PE(TTM)估值约为41倍，低于A股仿制药企业58倍的平均水平。在火热的市场和创新药企估值法背景下，海西新药具备一定升值空间。