能源巨头的逆周期扩张应对油价波动

雪佛龙(CVX.N)预计在2030年前每年将油气产量提高至多3%；埃克森美孚(XOM.N)则提出一个五年计划，周期目标是扩张增长约18%。

尽管油价下跌，应对油雪佛龙和埃克森美孚仍计划在未来五年内提升石油和天然气产量，波动这让投资者感到困惑。周期

这两家能源巨头在制定长远战略方面积累了丰富的扩张经验，且凭借其规模和全球业务布局，应对油在面对市场波动时更具韧性。波动它们是周期为数不多的全球一体化能源公司，涵盖原油精炼和强大的扩张化工业务。

Gabelli Funds的应对油投资组合经理Simon Wong指出：“它们能够着眼长远，许多项目本身都具有长期性质。波动”他补充说，周期炼油部门在今年表现优异，扩张新近的应对油并购活动也推动了产量的提升。

CFRA Research分析师Stewart Glickman表示，从公司的长周期和短周期角度分析增产行为更为有效。他认为，长周期项目需要更大投资并需要多年成熟，雪佛龙和埃克森美孚正是那些“注重未来几十年规划的资金雄厚公司”。

短周期项目则相对简单、成本低，更易于调整。Glickman提到，雪佛龙和埃克森美孚在西德克萨斯州二叠纪盆地进行扩张，二者相较于较小的竞争对手拥有优势，可能会取代市场上的弱者。

2023年，埃克森美孚宣布以适中价格收购先锋自然资源公司，增强了其在北美的吸引力；而雪佛龙通过收购赫斯公司，回应了对其国际投资组合的质疑。

在最近的投资者日活动上，雪佛龙重申到2030年前每年将油气产量提高至3%的计划，而埃克森美孚的五年计划目标则是提升约18%。

雪佛龙的投资者更新显示出其对更广泛投资者吸引力，这在能源板块大幅落后于大盘的背景下显得尤为不易。Energy Select Sector SPDR ETF今年上涨约7%，而同期标普500指数的涨幅大约是其两倍。

摩根大通分析师Arun Jayaram指出，油价下跌一直是多元化投资者对能源股投资的主要障碍。他认为，雪佛龙在投资者日上成功强调了在低油价环境中的投资组合韧性。

今年，纽约原油期货下跌约18%，伦敦布伦特原油价格下降约14%。华尔街对能源及其价格保持谨慎，认为主要产油国可能会继续降低原油价格。

自4月以来，石油输出国组织及其盟友持续宣布增产计划，而本月早些时候，该组织表示将在2026年第一季度暂停增产，通常第一季度是石油需求的淡季。

最近，全球能源需求预测显示石油和天然气消费将继续增长。国际能源署预测由于电动车普及低于预期，石油需求将持续到2050年。

在这两家公司的对比中，华尔街通常更青睐雪佛龙。

Gabelli Funds的Wong表示：“我对两家的看法相近，但如果必须选择，我会选择雪佛龙。”他指出，雪佛龙在过去三四年里投入大量资金于项目，但如今更倾向于保留现金回报股东。

华尔街对这两家公司的股票评级均较高。FactSet调查显示，在29位覆盖雪佛龙的分析师中，15人给予买入评级，13人持有评级；而在30位覆盖埃克森美孚的分析师中，14人给予买入评级，15人持有评级。两家公司各有一项卖出评级。