债券ETF规模接近7000亿元，年内增幅达近3倍，资金流入加速

今年，债券资金债券ETF在债市波动中显著增长。模接根据财联社的近亿近倍加速最新数据，截至10月15日，元年全市场53只债券ETF的内增总规模达到6778.93亿元，较年初的幅达1740亿元增长近3倍，新增规模超过5000亿元，流入打破了债券ETF长期徘徊在千亿元以下的债券资金局面。从净值表现来看，模接由于品类的近亿近倍加速差异，短久期和高等级的元年债券表现相对稳健，而长久期利率债券则波动明显，内增市场整体偏向“稳健”投资。幅达

分析人士指出，流入债券ETF的债券资金快速增长主要得益于公募费率新规的政策推动，以及在低利率环境下对“稳健票息+低波动”需求的增加。尤其是养老和社保等长期资金的入市，促进了低波动工具的需求，进而支撑了信用债与科创债ETF的规模扩大。

从品类来看，信用债ETF是规模增长的主要驱动力。据Wind数据显示，截至9月底，35只信用债ETF产品的总规模达到4859亿元，占比超过70%。其中，海富通短融ETF的规模为580亿元，日均换手率达43%，成为机构现金管理的重要工具。尽管利率债ETF只有16只、规模1391亿元，但表现出色，富国7-10年政金债ETF的规模达到437亿元，较年初增加了超过65亿元。可转债ETF虽然仅有2只，但规模已突破700亿元，且年内回报率显著，其中博时基金和海富通基金的可转债ETF年内涨幅分别为15.73%和11.59%，这一类产品因权益市场的优秀表现，带动了市场对多样化需求的关注，整体规模显著提升。

图：年内债券ETF表现情况，可转债ETF涨幅居首

数据来源：Wind，财联社整理

值得注意的是，科创债ETF作为新兴类别，实现了迅速增长。首批产品的规模从上市首日的289.88亿元迅速增至1267亿元，第二批14只产品首日共募资407亿元，兴业和工银旗下的产品规模均突破百亿。博时基金指出，科创债ETF的暴增源于政策支持和工具属性的双重优势，自5月《支持发行科技创新债券有关事宜的公告》发布以来，发行主体持续扩张，为产品提供了优质底层资产。

从净值表现来看，剔除权益属性较强的可转债后，剩余的51只债券型ETF中，表现最好的为短融ETF。今年以来，短融ETF的涨幅为1.21%，城投债ETF以1.06%的涨幅位列第二，其余49只产品年内收益均低于1%，其中28只产品年内录得负收益，最高跌幅超过4%。财联社注意到，调整幅度最大的品种均来自久期长、波动大的长利率ETF，因其对利率的敏感性较高，加之市场调整引发赎回以及公募基金费率新规下的减持行为，年内部分30年期国债ETF的跌幅逼近4%。

不过，尽管全年收益表现平平，但近期债券ETF在公募费率新规下豁免赎回费的优势渐显，增量资金不断流入，尤其是养老社保等长期资金的活跃，加上对低波动工具的需求，为信用债与科创债ETF的规模扩张提供了持续支撑。

国盛固收团队在研究报告中分析认为，在低利率时代，主动管理的差异缩小，债券ETF凭借其低费率和赎回优势，未来将持续扩张。而中信固收团队则指出，当债市波动时，债券ETF衍生的折溢价及套利策略将有利于流动性更好的成分券获得更快补救，基本不存在信用风险。

一些分析人士指出，目前部分保险与理财机构正在从长端利率债转向信用债ETF配置，债券型ETF正逐渐从“小众工具”转变为“主流配置”，政策支持、产品创新和投资者结构优化是其核心推动力。尽管短期可能面临利率波动和信用风险，但从中长期来看，其在流动性、成本与透明度方面的优势将继续吸引资金涌入，债券ETF规模在三季度末已接近7000亿元，预计到2026年将突破万亿元。