美国经济乐观情绪升温 “金发姑娘”叙事引领市场

根据XM外汇官网APP的金发姑娘消息，最新的美国美国经济数据让“美国经济金发姑娘式的软着陆”乐观情绪主导了全球金融市场的交易逻辑。数据显示，经济8月份在关键GDP构成中占比近70%的乐观“美国个人支出”已经连续三个月增长，尽管通胀顽固，情绪消费者依然在为经济提供支持。升温市场

根据美国经济分析局（BEA）发布的叙事数据，经过通胀调整的引领消费者支出在8月增长0.4%，好于经济学家的金发姑娘预期0.2%增幅，与上月的美国数据一致。美联储偏好的经济通胀指标——核心个人消费支出（核心PCE）环比上升0.2%，同样符合预期。乐观而同比核心通胀指标则持续保持在2.9%，情绪也与预期一致。升温市场

整体PCE数据显示，叙事8月环比增长0.3%，也符合预期，稍高于前值0.2%；同比增长2.7%，与前值2.6%相比有所升温。消费者支出回升与PCE数据符合预期，加上GDP上修的组合，提升了“金发姑娘”情境的可能性，即经济增长稳健、通胀温和，市场对降息的预期更加浓厚。

美股在PCE数据公布后迅速转涨，短期国债收益率维持低位。商品支出意外上升0.7%，从而提升了对家具和休闲用品的消费，而服务支出增长幅度相对温和。

尽管关税政策可能对部分商品价格构成压力，但高收入消费者仍在持续消费，许多专家认为这些关税带来的通胀将是“暂时的”。最新数据显示，8月零售销售已经实现连续第三个月增长，部分受“开学季”购物带动。

不过，当前就业市场的减缓迹象以及可支配收入的微薄增长让人对消费能够持续多久抱有疑虑。同时，储蓄率降至4.6%，为今年最低水平。

在PCE通胀保持高位的情况下，服务业是其主要推动力，而商品价格则相对平稳。核心服务业通胀指标连续两个月环比上涨0.3%。尽管劳动力市场显示出放缓迹象，但最新初请失业金报告并未显示恶化。

据悉，第二季度美国经济经过通胀调整后GDP环比年率修正后增长3.8%，高于初始估计的3.3%。与此同步发布的8月份经济数据中，商业设备订单强劲增长，商品贸易逆差收窄，失业救济申请人数降至低位。

高盛的Tony Pasquariello表示，虽然劳动力市场增速放缓，但这并不意味着市场将进入长期衰退。即便某些指标出现负增长，也不应被视为股市的看空信号。

总的来看，企业的提价幅度仍不明朗，经济学家认为商家可能会谨慎提价，担心上涨的价格会抑制需求。若提价仅导致短期通胀上行而消费者支出依然坚挺，这将使得经济朝向“金发姑娘”宏观环境发展。这也是为何美股对美国经济重返“金发姑娘”宏观环境的预期越来越强烈。

所谓“金发姑娘”环境，指的是美国经济在温和通胀和适度增长下运行，基准利率处于下行轨道。在这种背景下，美股和全球股市的乐观情绪依然强劲。

在最新的消费者支出与PCE数据公布后，华尔街分析师们普遍解读为偏向“金发姑娘式软着陆”，这使得股市乐观情绪上升。高盛的Tony Pasquariello建议投资者采取“稳健的看多策略”，并认为当前市场具有强劲的看涨动能。

随着强劲的消费者支出、企业盈利增长以及人工智能热潮，美股在最近屡创历史新高，分析师们纷纷上调对标普500指数的年度预期。许多意见一致的分析师预期，该指数有望在年底或明年初上涨至7000点左右，成为新的市场“锚”。