【品种交易逻辑】阿根廷政策“两日游”，豆粕价格还要反弹？

以下为金十期货APP整理的两日游多家期货公司研报观点，仅供参考

玻璃

交易逻辑：全国浮法玻璃库存持续下降；针对行业的品种粕“反内卷”政策和《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》出台，新增玻璃产能禁令有效；多个玻璃厂发布涨价计划，交易产销率显著提升。逻辑

风险因素：浮法玻璃企业利润已连续改善五周；国庆长假期间下游工地停工，阿根可能对节后价格造成压力。廷政

关注事件：关注《建材行业稳增长工作方案》的策豆落实情况、房地产竣工数据及加工企业订单情况；玻璃企业可能的格还座谈会或联合涨价声明；中游贸易环节库存消化速度。

沪铜

交易逻辑：因事故导致印尼Grasberg铜矿（全球第二大）宣布不可抗力，反弹影响铜精矿供应；现货铜精矿加工费处于低位，两日游供给紧张；市场预期美联储可能会在年内降息。品种粕

风险因素：下游对铜价快速上涨接受度低，交易现货成交受限；传统消费领域复苏缓慢，逻辑出口受海外高库存压制。阿根

关注事件：Grasberg矿难后续调查及复产计划；美联储关于降息的廷政明确信号及美国经济数据；节前备货能否激活下游需求。

豆粕

交易逻辑：美国大豆出口需求疲弱；阿根廷短期免税吸引中国采购，缓解供给担忧；国内豆粕库存压力依然存在，价格反弹后下游吸收能力有限。

风险因素：巴西大豆报价高企，提升进口成本；国庆临近，节前备货需求增加，现货价格表现抗跌。

关注事件：阿根廷恢复出口税后的流量影响及中国采购节奏；美国大豆周度出口报告及南美天候变化；国内油厂开机率、豆粕库存变化及节后需求情况。

SC原油

交易逻辑：伊拉克库尔德斯坦地区已与国际石油公司达成协议，恢复石油出口；OPEC+将继续复产，市场供应高位；美国炼厂进行秋季检修，季节性需求较弱；美国进口关税影响尚未完全显现，IEA报告指向宽松供应。

风险因素：乌克兰对俄炼厂的袭击可能加大供应中断风险；俄罗斯延长汽油出口禁令至9月底，可能进一步收紧供应。

关注事件：俄乌冲突对炼厂的影响及后续燃料政策演变；中东及其他地区的地缘局势是否升级；美国原油库存变化及炼厂检修规模。

多晶硅

交易逻辑：西南地区枯水期可能引发供给收缩；“反内卷”政策增强硅料厂的涨价信心；10月多晶硅排产将下行，部分企业进行检修，供应趋紧。

风险因素：整体库存依然较高，库存压力未有效缓解；终端组件新订单较少，项目接受度不高。

关注事件：“反内卷”及产能收储政策的落实情况；10月排产与国庆假期后库存变化；西南地区水电情况及是否出现大规模减产。

棕榈油

交易逻辑：马来西亚9月产量环比下降，供应支撑；印尼与欧盟自贸协议促进无关税出口；欧盟推迟反毁林法实施，减轻短期出口压力；原油价格坚挺增加棕榈油的生物柴油吸引力。

风险因素：全球大豆供应宽松压制油脂；豆棕价差缩小影响棕榈油竞争力；国内棕榈油进口亏损，影响采购意愿。

关注事件：马来西亚9月MPOB报告；阿根廷大豆与油脂出口情况；东南亚雨季减产及库存变化；中国四季度棕榈油进口情况。

黄金

交易逻辑：美联储降息预期为金价提供支撑，流动性环境宽松；地缘政治不稳定提升市场避险情绪；全球央行增加黄金持有量；印度实物需求显著，溢价达到10个月高位。

风险因素：鲍威尔鹰派言论可能打击市场情绪，导致利润回吐；美元反弹抑制黄金走势；短期利好因素已被市场充分价格化，进一步上涨潜力有限。

关注事件：美联储10月会议及点阵图变化；地缘政治局势及央行购金动态；金银比的变化及白银市场走势。

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