高盛警示：美国经济复苏风险上升

高盛近期发出警告，高盛称多种因素正在加大美国经济“复苏”的警示经济风险，从而为2026年的美国货币政策带来新的挑战和前景。

在9月28日的复苏风险报告中，高盛分析师Cosimo Codacci-Pisanelli和Rikin Shah指出，上升美国经济复苏的高盛风险正在增加，这一预期基于劳动力市场的警示经济韧性、财政刺激的美国预期和宽松的金融环境。分析认为，复苏风险美国当前经济在多个指标上表现良好，上升最近的高盛失业救济申请数据令人欣慰。高盛预计，警示经济第三季度美国GDP将以年化率增长2.6%，美国为明年上半年的复苏风险增长提供支撑。

报告指出，上升经济复苏对美联储的货币政策路径将产生重要影响，特别是在新任联储主席选出时。高盛强调，关键问题在于美联储是否会在经济良好时将利率降至中性水平以下，以及在特朗普可能再次执政的情况下是否能够加息。

经济复苏的多重推动因素如下：

- **宽松的金融条件**：良好的风险资产表现、美联储降息的预期以及美元走弱，共同营造了宽松的金融环境。

- **财政与投资**：预计明年上半年会出现积极的财政政策脉冲，且人工智能领域的投资将进一步推动增长。

- **消费者与监管**：美国消费者基础依然稳固，去监管化的影响同样值得关注。

高盛认为，这些积极因素叠加，使得明年经济出现超预期增长的可能性增强。

关于货币政策的路径，高盛指出，2025年与2026年美联储的政策走向有着截然不同的前景。面对经济复苏的风险，高盛提出两个核心问题：

1. 即使经济表现健康，美联储是否会把利率降至中性水平以下？

2. 在特朗普可能再次执政的情况下，美联储是否有能力加息以应对经济过热？

针对市场的不确定性，高盛提出了两种交易策略：

- 如果市场认为美联储将维持低利率（即不收紧政策），则应做多长期通胀预期、买入黄金，并持有风险资产。

- 如果市场认为美联储将对经济复苏采取行动并紧缩政策，国债收益率曲线可能会陡峭。

最后，报告提到，目前市场对2026年中期利率预期的SFRM6/M8利差仍在平稳附近徘徊，显示市场尚未完全反映加息风险。在这种情况下，2年期与10年期国债的收益率曲线可能也会走陡。

本文摘自华尔街见闻，XM外汇官网编辑：陈宇锋。