降息落地却不走直线：黄金在3630—3700间的拉锯战

美联储如期将利率降至4.00%—4.25%后，降息金间锯战黄金价格一度攀升至3707美元，落地但因市场预期落空和美元回升，走直周三收跌约0.88%。线黄周四（9月18日），降息金间锯战黄金在3640美元附近震荡，落地波动性较高。走直

基本面

美联储启动新一轮降息周期，线黄声明指出经济活动放缓，降息金间锯战就业市场降温，落地而通胀虽然回落仍高于2%目标。走直根据点阵图，线黄年内可能还有两次降息，降息金间锯战但意见不一，落地9位委员认为降息次数可能较少或不再降息。走直2025年中位路径指向额外宽松约50基点，2026年及2027年的中枢下移至3.4%与3.1%。

最新经济预测显示，2025年实际GDP增速上调至1.6%，失业率预估维持在4.5%；PCE通胀与核心PCE预估均为3.0%与3.1%。最近一周初请失业金人数降至231K，表现好于预期，费城联储制造业指数反弹至23.2，显示制造业恢复超出预期。

鲍威尔在新闻发布会上强调此次降息是“风险管理式”，并无广泛支持更大幅度的降息，短期内不需快速宽松。这一表态对黄金影响较为复杂：名义利率下行有利于黄金，但若通胀反弹或就业市场回暖，降息可能放缓，利多突破随时可能被逆转。

技术面：

从小时图看，黄金价格围绕3665.14的布林中轨波动，当前在3640附近盘整。短线处于“弱势反弹—均值回归”阶段。布林带宽约50美元，波动性尚未减弱，趋势性延续需要新的动能。

动能指标MACD显示，形成零轴下方的“弱势金叉”，代表空头动能减弱，多头尚未确立。相对强弱指数RSI(14)在41附近，仍未进入强势区域，短期修复为主。

支撑关注3626.58与3633.85，若跌破可能面临3600的情绪性回测风险。上方3665为初步压制，进一步关注3689—3702区间压力。若价格在中轨上方确认则可能走出“中轨上移+上轨扩张”的趋势，反之则维持区间震荡。

市场情绪观察：

宏观层面的“预期兑现”与微观层面的“高位止盈”是黄金回落的主要原因。降息信息不新，点阵图信号偏鸽但保留弹性，使得长期资金对利率下行有信心，但短线资金保持谨慎。美元与美债收益率同步上升，导致市场出现“上冲回落”的波动。

从量价与指标分析，MACD柱翻红但RSI在50下方，显示情绪已从“恐慌”转向“审慎修复”；布林带未明显收敛，说明市场共识不一，交易员倾向于“逢低买入”。总的来说，黄金面临“宽松预期”与“美元回升”的拉锯战，市场情绪中性偏多。