海上积压十亿桶原油，制裁成为关键因素

近期数据显示，海上全球水域内存有高达十亿桶的积压原油，其中受制裁国家的亿桶原油因素原油占比显著。这表明，制裁制裁措施正对石油贸易造成相当影响。关键

根据Vortexa、海上Kpler和OilX的积压船舶追踪数据，自8月底以来，亿桶原油因素海上油轮原油库存显著增加，制裁俄罗斯、关键伊朗和委内瑞拉的海上原油占到增量的40%，即便最低估计也超过20%，积压这一比例高于这些国家在全球原油产量中的亿桶原油因素份额。

尽管这些原油并非永久性无法出售，制裁它们对受制裁产油国的关键收入构成威胁，并可能进一步影响全球石油市场的供应形势。当前的积压部分反映了这些国家产量的上升，但也显示出在卸货时面临的挑战。同时，未受制裁的石油供应量也在激增。

交易员指出，海上原油的去向将对未来几个月的油价走势产生重大影响。西方的新一轮制裁引发的市场谨慎情绪，使原油流动出现调整，尤其对印度和中国这样的主要进口国产生了连锁反应。此外，油轮运力紧张，一度将日运费推高至10万美元以上。

Clarksons Securities的分析师Frode Morkedal评论道：“库存的增长部分源自西方制裁的收紧，导致俄罗斯原油无法卸货，买家正转向来自中东和大西洋的替代原油。”

船舶追踪数据表明，限制原油的积压主要来自俄罗斯。俄罗斯的海上石油运输量近期有所上升，随着与欧佩克+盟友逐步解禁减产措施，石油产量持续增加。此外，乌克兰对俄罗斯石油基础设施的攻击可能导致部分原油转向出口终端。

但是，西方对俄罗斯买家的制裁导致部分货物无法卸载，尤其是印度和中国对俄罗斯原油的接收意向减弱。美国对主要石油生产商的制裁加大了原油交易的难度。

根据俄罗斯财政部的数据，上月俄罗斯与石油有关的税收收入同比下降超过24%。预计今年油气相关财政收入将降至2020年以来的最低水平。

与此同时，伊朗的石油出口在10月激增至七年来的最高水平。美国当月进一步对涉及采购伊朗原油的主要终端实施制裁。

Energy Aspects旗下的OilX指出，其海上原油统计命中包括伊朗、委内瑞拉等国的原油，而这些国家的原油因“影子船队”活动导致运输延误。此外，Vortexa表示，其海上原油数据可能存在高估，但眼下的情况不同寻常。

供应激增

随着全球石油产量上扬，海上油轮中也有大量来自未受制裁国家的原油。OilX数据显示，自8月底以来，单一来源的库存增量最大的是沙特阿拉伯，其次是美国和俄罗斯。沙特以两年半以来的最高速率持续向海外输出石油，逐步收回因参与欧佩克+而失去的市场份额。

同时，美国海上原油库存也在上升。10月，美国原油出口量达到2024年以来的最高月均水平，亚洲炼油企业在夏季中东油价上涨时进行大量采购，进一步推动了出口。

然而，与受制裁国家的17%全球原油份额相比，受制裁国家在此次海上原油增量中的占比显得格外突出。Phillips 66的高管Brian Mandell在财报电话会议上表示：“海上目前确实积压了大量原油，我们在关注这些原油的最终去向。”