中指研究院：2025年上半年房企负债率上升，需努力打造新的增长点

根据XM外汇官网APP的中指债率造新数据，中指研究院指出，研究院年在2025年上半年，上半上升上市房企的年房营收显著下降，持续亏损，企负负债率进一步上升，需努偿债能力减弱。力打领先的长点房企如华润置地与龙湖集团展现出较强的抗周期能力，通过多元化的中指债率造新营收结构和轻资产及运营服务业务提高了利润。下半年这些房企的研究院年主要经营策略包含加快存货去化、优化新项目质量以及推动第二增长曲线的上半上升形成。

上半年财务表现显示：营收大幅下降，年房持续亏损，企负负债率上升，需努偿债能力减弱

数据来源：中指数据CREIS

2025年上半年，力打中国房地产上市公司的业绩表现依旧低迷。数据显示，上市房企的平均营业收入为104.2亿元，同比下降16.9%，降幅较2024年扩展了3.2个百分点，显示出市场需求的疲软及销售压力的加大。

在盈利方面，行业的净利润均值降至-8.3亿元，亏损的情况逐渐恶化，大约六成的上市房企面临不同程度的亏损，高杠杆房企甚至面临债务重组危机。这些数据不仅反映了行业正在经历深度调整的挑战，还预示着企业需要更多时间去转型和化解风险。

数据来源：中指数据CREIS

从财务风险看，2025年上半年，上市房企的偿债能力持续减弱。剔除预收账款后，资产负债率达66.5%，同比上升0.9个百分点；净负债率激增至171.8%，同比上升55.8个百分点，显示出行业的高杠杆水平。与此同时，货币资金的减少和市场低迷导致的资产贬值则使问题更加严峻。

短期偿债能力指标也令人担忧，现金短债比下降至0.88，表明超过一半的房企的现金不足以覆盖一年内到期的债务，流动性压力加大。当前，融资渠道收窄及融资成本高企使得企业颇具挑战，许多房企不得不通过资产出售、债务展期等方式维持现金流的平衡。

2025年上半年的财报显示，华润置地和龙湖集团的表现较为稳健，营收结构多元化清晰。从营收结构来看，华润和龙湖来自于物业及运营服务的收入占比均超过20%。

数据来源：中指数据CREIS

在利润贡献方面，华润和龙湖的非开发业务贡献了逾60%的净利润。2025年上半年，华润置地来自开发销售的净利润占比为39.8%，而非开发销售贡献超过60%。龙湖集团的开发销售业务净利润占比仅为1.3%，而非开发销售贡献则超过90%。

头部房企在下半年中的战略：加速存量去化、优化增量质量，推动产品创新并建设品质房子，从而打造新的增长曲线

中指研究院总结出，头部房企在下半年将采取以下经营策略，主要体现在投资、产品及业务发展上：

1. 投资策略

在2025年下半年，头部房企将加速存量去化，采用“盘一策”的方式回笼资金，并平衡存量项目的利润与现金流。企业在投资时将保持精准，确保新项目的安全性、流动性和盈利性，特别聚焦于核心城市和地段。例如，越秀地产围绕“稳业绩、谋突破、精管理、提能力”的主题，加速销售提高库存消化，强化商业运营能力并深化组织变革，全力实现销售目标，坚持精准投资策略，提升优质土地的获取。

2. 产品策略

响应“好房子”政策，进行产品迭代，如华润置地加大产品迭代，龙湖则注重以客户需求为导向提供更好的产品和服务；滨江集团则坚持优质原则，确保投资项目达到高质量和高回报。

3. 业务策略

加快新发展模式建设，探索第二增长曲线。华润置地计划专注于提升运营性不动产业务与资产管理业务的能力，以推动第二增长曲线发力，强化万象生活轻资产管理业务的市场主导地位。同时，龙湖集团将在开发、运营、服务等多个领域并进，未来增长将主要集中在商业、资产管理、物业管理及代建四个板块，以增强自身竞争优势并持续保持增长势头。