每日期货全景复盘12.4：沪铜大幅上涨逾2%，创历史新高，因供应紧张

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沪铜主力合约收盘上涨2.26%，每日报90980元/吨。期货全景

光大期货指出，复盘12月4日内外盘铜价显著上涨，沪铜均创历史新高，大幅国际铜2601合约日内涨幅超3%，上涨沪铜2601合约涨幅超2%，逾创因供应紧引领有色金属普遍走强。历史当前，新高市场的每日宏观和基本面问题逐渐被精矿紧缺、长协高升水和库存流动性问题所取代，期货全景市场情绪向外盘挤仓方向演进，复盘表现上或将持续偏强，沪铜关注能否保持这种趋势。大幅隔夜市场降息预期再度升温，上涨美元走弱，有色金属表现积极。国内关注即将召开的中央经济工作会议，需留意是否会带动铜的增量需求。

国信期货分析，LME铜仓单大幅注销，进一步推动铜价上行，注销的主要货物来自亚洲仓库。截至12月3日，伦敦铜总库存为16.22万吨，其中注销仓单库存为5.69万吨，占35.08%。铜库存地区分布不均的情况保持不变，将继续支持铜价上涨。总体看，铜价或将维持强势，但需警惕短期的冲高回落风险，建议注意仓位控制。

新湖期货提到，整体供应稳定，冶炼厂运营未出现明显变化。消费走弱导致库存上升，然而总体库存水平仍偏低，未形成显著压力，且海外库存仍维持在低位。近期刚果（金）地区冲突持续，使得矿端供应的不确定性难以消除，锡价易于上涨而难以回落。

创元期货表示，自11月底以来，锡价上涨加速，主要原因是刚果金地区动乱加剧，Alphamin在当地的Bisie矿山面临严重隐患。根据2025年1-10月的数据显示，我国锡矿进口中来自刚果金的占比为20%，市场对供应的担忧及美联储降息预期共同推动锡价上升。目前该矿山仍在正常运营，暂无实质影响，另外低邦矿区自7月以来复产进度偏慢，但预计11月将有所增长，其他矿源相对稳定，国内冶炼在大厂检修后也已恢复至高位，锡锭供应充裕。

新湖期货指出，近期由于供应紧张及年末交割压力，白银价格明显上涨，不过金银走势已经出现分化，需关注白银面临的波动压力。中长期内，央行购金持续，同时全球货币泛滥和去美元化趋势将不可避免地支撑贵金属价格的上行，后续贵金属整体仍可能偏强。

国投期货则表示，隔夜美国11月ADP就业人数减少3.2万人，低于预期，就业数据走弱得到确认。12月降息的概率接近90%，已基本被市场消化，贵金属将维持震荡态势，建议在黄金突破前高阻力前，整体不宜追高。今晚需关注美国初请失业金人数的数据。