宏观必看图表：美联储对技术信号依然保持谨慎（2025/10/29）

FOMC前瞻

高盛指出，宏观本周的必看保持FOMC会议不太可能会明确指向12月的利率决策，但如果被询问，图表鲍威尔可能会提到9月点阵图中暗示的美联第三次降息预期。我们认为12月降息的储对可能性较高，主要基于以下三点：

1）9月点阵图已将第三次降息作为政策的技术谨慎基准，市场已完全反映这一预期；

2）历史数据显示，信号FOMC在风险管理时常以“三连降”模式降息；

3）在12月会议前，宏观劳动力市场数据未能传达出足够积极的必看保持信号。在点阵图暗示降息的图表情况下，忽视12月的美联机会会导致政策协调性不足。

资金面

高盛更新了对标普500指数CTA资金流的储对预期。鉴于之前的技术谨慎持仓下降及价格信号改善，预计未来一周资金流将向上，信号但未来一个月仍倾向于下降。宏观如果市场出现约-4%的下跌，则可能引发显著的抛售压力。

在未来一周内：若市场持平，预计流入资金为13亿美元；若市场上涨（+2个标准差），预计流入6亿美元（因波动率上升而减少）；若市场下跌（-2.5个标准差），预计流出36亿美元。

技术面观察

分析师指出，尽管金价尚未走出困境，但国际现货黄金在技术形态上已初步突破12日的下降楔形结构。然而，在FOMC决议之日，我们需对任何技术信号保持谨慎。

技术面观察ii

SPY触及近期上升通道的上轨，并以长影线的十字星收盘，通常预示趋势反转的信号。恰逢FOMC会议，本周末的市场波动可能显著加剧。若未来数日或数周内，价格向20日简单移动平均线、下趋势线或通道下轨回撤，这属于合理的技术性调整。

技术面观察iii

分析师提到，从技术角度看，国际现货黄金的下行趋势预计会持续。在4小时图上，价格持续形成低点和高点的下移结构，显示熊市情绪依旧。均线排列确认短期技术结构偏空。

因此，金价可能继续弱势，之前的低点可能并非本轮调整的底部。近期关键支撑位于3900-3890美元区域。

若价格有效跌破此区间，将可能打开更大的下行空间；上行方面，强劲的阻力区间位于4050-4150美元，该区域聚集了多条移动均线，预计会抑制价格的反弹。

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