新股前瞻｜突破红海竞争，二闯港交所东鹏饮料募资加码出海业务

东鹏饮料（605499.SH）在首次递表失效后迅速再次递交上市申请，新股表现出其坚定的前瞻国际化决心。在中国品牌国际化的突破关键时期，东鹏饮料的红海IPO不仅关系到自身融资，更成为观察中国品牌如何利用国际资本市场的竞争交所加码重要窗口，受到关注。闯港出海

多元化战略成效显著

东鹏饮料作为中国功能饮料领军企业，东鹏营收增速表现突出。饮料业务根据招股书，募资东鹏饮料在全球前二十大上市软饮企业中位列第一。新股自2021年以来，前瞻东鹏饮料在中国功能饮料市场连续四年保持销量第一，突破市场份额从2021年的红海15.0%提升至2024年的26.3%。按零售额计，竞争交所加码2024年市场份额达23.0%。闯港出海

经过三十余年发展，东鹏饮料已构建起以“东鹏”品牌为核心的饮料产品矩阵，专注于提供高品质的饮料产品。除了强化主业，公司持续进行产品创新和多元化布局。产品种类包括能量饮料、运动饮料、茶饮料、咖啡饮料等。

运动饮料是增长最快的产品，2023年推出的“东鹏补水啦”产品在2024年录得15亿元收入，同比增长280.4%。运动饮料的营收占比从2023年的3.5%增长至2024年的9.4%，预计2025年上半年将达到13.9%。与此同时，茶饮料、咖啡等其他产品也实现稳步增长，2024年分别取得营收2.8亿元至10.2亿元。

尽管“东鹏特饮”能量饮料的营收占比有所下滑，但其收入继续增长，从2022年的82.1亿元增至2024年的133亿元，年复合增长率为27.3%。毛利率从2022年的42.5%增长至2025年上半年49.9%，整体盈利能力增强，净利在2022至2024年间年复合增长率达52.0%。

行业赛道空间广阔

东鹏饮料的业绩增长离不开行业需求的提升。随着消费者人均可支配收入、健康意识的提高，中国软饮市场呈现持续增长，2024年行业零售额预计达到1.3万亿元，位列全球第二。

功能饮料是增长最快的板块，2019至2024年市场规模年复合增长率达8.3%。能量饮料作为最大的细分品类，2024年零售额预期达到1114亿元，并预计到2029年将增长至1807亿元。运动饮料市场同样展现出强劲增长潜力，预计2024年市场零售额为547亿元，年复合增长率达到12.2%。

在市场地位上，自2021年起，东鹏饮料连续四年在中国能量饮料行业销量第一，2024年市场份额为40.1%，是销量增速最快的前五大企业之一，年复合增长率达28.5%。

赴港上市为“出海”？

为了扩展市场，东鹏饮料正积极拓展海外市场。2024年，公司将投资12亿元在海南建设生产基地，以覆盖东南亚市场。同时在印尼设立子公司，积极进入东南亚市场。东南亚的能量饮料市场规模约为25亿美元，近年来仍保持6%的复合增长率。

然而，东鹏饮料的国际化也面临挑战，包括品牌认知障碍、产品本土化适应和渠道建设的困难。为进入海外市场，东鹏需要投入大量资源提升品牌认知，并根据当地市场需求调整产品。同时，市场渠道的建立也需要大量投入。

综合来看，东鹏饮料重启港股IPO体现了其国际化布局的战略考量。借助其在功能饮料领域的领先地位，通过“东鹏特饮”的持续增长和新产品的推广，东鹏正在构建均衡的业务结构。此次港股上市不仅为其本土业务升级提供动力，也将推动其全球化战略的实施，尽管面临挑战，但资本市场的支持将为其出海之路提供保障。