中信建投期货：降息预期回落，铜价偏弱震荡

铜：周一晚沪铜主力回落至 86320 元，中信震荡伦铜下跌至 10765 美金。建投降息美联储降息预期出现分歧，期货目前市场对12月降息的预期预期已降至40%，美元上涨对铜价形成压力。回落基本面中性。偏弱上期所铜仓单增加7135吨至5.7万吨，中信震荡LME铜库存增至13.6万吨。建投降息近期铜价走软，期货下游采购情绪略有改善，预期但部分企业仍在观望，回落现货升水回升有限。偏弱综合来看，中信震荡预计铜价仍有下行空间，建投降息今日沪铜主力运行区间参考85800-87000元/吨。期货策略建议短线逢反弹沽空，中长线可等待低位多配。

国债期货：周一国债期货上涨。30年期主力合约涨0.33%，10年期主力合约涨0.09%，5年期合约涨0.05%，2年期合约涨0.03%。30年期国债收益率下行0.85bp至2.1395%，10年期收益率下行0.25bp至1.8025%。期货跨品种价差方面，4TS-T、2TF-T和3T-TL分别变动0.041元、0.015元和-0.095元。近期市况静稳，预计在政策真空期内，央行重启国债买卖后流动性可能持稳。建议持有TS多单，跨品种策略可推荐持有多短(TS)多长(T)的套利策略。

股指期货：上证综指跌0.46%，深证成指跌0.11%。市场成交额为19107.91亿元，较前一交易日减少约472.88亿元。表现强劲的行业包括计算机(1.67%)，国防军工(1.59%)，煤炭(1.32%)，表现疲软的行业包括医药生物(-1.73%)，银行(-1.31%)，非银金融(-1.11%)。总体来看市场仍显低迷，短期以震荡盘整为主，建议保持观望。

镍：市场预计固态电池将在2027年前后开始小规模量产，需求侧尚未有效承接，预计2026年印尼MHP产能将集中释放。镍价面临“供需+估值”双杀，预计2026年镍价将同步下行，参考价格区间为80000-120000元/吨。

不锈钢：预计2026年镍铁环节将面临亏损，镍铁价格不宜看跌，整体需求保持低迷。价格展望为11500-14000元/吨。

铁合金：合金价格波动不大，预计整年仍以区间震荡为主。需求有所改善但幅度有限，预期价格将持续震荡。

橡胶：国产全乳胶上涨至14850元/吨，泰国混合胶上涨至14650元/吨。预计随着冬季来临，全球将进入低产季，未来的单边价格定价将更多依赖存量库存，需求侧或将主导后市定价。

螺纹钢：上周螺纹钢产量下降，社会库存和厂内库存均有减少。表观需求面临回落压力，整体仍维持低位震荡走势。

热卷：上周热卷产量小幅下降，库存略增，短期供需压力偏高，预计钢价将维持低位震荡，建议关注短期运行区间。