上海实业控股（00363）：明显低估，多维度驱动估值回归

作为一家业绩稳健增长的上海实业基建与大消费领域龙头，上海实业控股（00363）凭借其高股息和低估值持续吸引投资者关注。控股

根据最新财报，明显上海实业控股上半年实现营收94.76亿港元，低估多维度驱动估归母净利润10.42亿港元。上海实业公司基建与消费品业务的控股强劲表现形成业绩支撑，分别贡献净利润9.33亿港元和4.03亿港元。明显尽管国内房地产行业转型带来减值拨备11.5亿港元，低估多维度驱动估整体盈利受到影响，上海实业公司依然宣布中期股息42港仙，控股派息率达到43.8%，明显股息率为6.4%。低估多维度驱动估

上海实业控股的上海实业基本面坚实，多元化布局增强了其获利能力。控股基建业务涵盖收费公路、明显水务和清洁能源，预计贡献高达92%的净利润。收费公路作为现金流的主要来源，上半年贡献净利润5.48亿港元。此外，水务业务也显示出稳定的盈利能力，主要由上实环境和中环水务构成，分别贡献3.44亿港元和1.2亿港元的净利润。

在消费品领域，南洋烟草和永发印务是公司第二大核心业务，受惠于经济复苏，预计2023年至2025年间半年度复合增长率达20.23%。上半年南洋烟草贡献超3亿港元利润，公司也在积极布局海外市场，提高收入比例。

此外，公司正积极拓展大健康领域，依附于上药集团的持股布局，预计上半年贡献1.41亿港元的利润，提升了整体盈利水平。截止2025年6月，公司现金总额达285亿港元，现金流充足，未来将关注于高科技与AI领域的投资机会。

公司的财务稳健性进一步得到巩固，净负债率预计降至60.99%，有息负债减少至585.1亿港元，融资成本降低15%。尽管面临房地产业务减值的挑战，经营现金流良好，有望支持长期可持续发展。

截至目前，公司PB仅为0.3倍，相较于行业标准明显低估。PE（TTM）为5.5倍，显示出巨大的估值提升潜力。随着公司逐步剥离不良资产并聚焦核心业务，盈利能力有望大幅提升，从而继续推动估值回归。

总体来看，上海实业控股凭借坚实的基本面和多元化的未来布局，价值将持续被市场发掘，成为估值回归的重要标的。