日本央行政策转变？鹰派声音增强，10月加息预期上升

在本月的日本日本央行会议上，人们注意到了鹰派成员的央行鹰派月加分歧，给行长植田和男加速加息施加了更大压力，政策转变增强市场对10月再次收紧政策的声音升预期不断升温。

尽管日本央行本月决定将利率保持在0.5%不变，息预但有两名理事提出加息25个基点的期上异议，这一举动震惊市场，日本反映出日本央行对经济阻力的央行鹰派月加担忧程度低于预期。

政策信号的政策转变增强含义

虽然不确定这一举动是否是明确的加息信号，但

。声音升

植田自2023年接管日本央行以来，息预实施了17年来的期上首次加息，但最近六个月里对于经济前景变得更加谨慎。日本

与植田的央行鹰派月加鸽派立场相对，其他委员会成员最近的政策转变增强观点逐渐转向支持加息。

理事田村直树和高田元在9月的政策会议上提议加息，令市场惊讶。

加息时机的关键数据

知情人士表示，日本央行加息的确切时机依赖于未来经济数据，尤其是要说服决策者相信美国经济不会衰退，并且美国关税不会影响日本的经济复苏。

此外，7月的会议纪要显示，尽管部分成员认为食品通胀可能减缓，但仍有观点认为生活必需品价格的持续上涨可能引发长期通胀。

总体来看，

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会议纪要的鹰派迹象

7月的会议纪要显示，关于货币政策的六条意见中，五条主张及时加息，其中包括年底前可能采取行动的观点。

随后数据显示，美国关税造成的经济影响有限，部分政策制定者认为8月出口下滑是由于之前需求的压抑。

尽管疲弱的就业数据曾引发对美国经济衰退的担忧，但随着经济显示韧性，美联储的降息预期也缓解了这种忧虑。

消息人士称，如果后续数据进一步减轻对美国经济放缓的担忧，并显示日本制造商能够承受美国关税的压力，持异议的委员可能会得到更多支持。

该人士指出：“值得注意的是，有两位委员提出异议，这可能促使其他委员更倾向于支持近期加息。”

市场预期与加息时间表

知情人士称，

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市场已经预计10月加息的概率约为50%，经济学家普遍预测年底前将加息25个基点，但对具体时点的预测存在较大分歧，主要集中在10月或明年1月。

田村作为知名鹰派，曾于去年独自提议将利率上调至0.5%，未被通过，但一个月后央行却实施了这一政策。

分析师指出，因高田的异议，投票分歧的重要性加大，他原本一直支持植田的立场。

前日本央行审议委员樱井诚认为：“尽管难以确定，但这些异议可能向市场发出了加息即将到来的信号。”

政治因素的影响

董事会的鹰派倾向与前任黑田东彦主导下的鸽派政策形成鲜明对比，鸽派成员如今逐渐退出，新的成员如小枝田淳子则对食品价格上涨表示担忧。

另一位新任委员增井和行被视为中立，他接替了反对刺激计划的委员中村豊明，使植田成为委员会中最谨慎的一员。

市场参与者担心，在10月29-30日会议前，是否会有足够的数据来影响植田的决策。

前委员足立诚治表示：“从他的最新言论来看，他似乎并不确定加息条件是否已成熟。”

将要公布的关键数据包括日本央行10月1日的“短观”企业调查，该报告将评估美国关税对企业的冲击。此外，10月6日的分行经理报告将概述小型企业的应对措施。

最终，政治和汇率波动可能成为决定加息时机的关键因素，特别是在石破茂即将卸任之际。

对其继任者可能干预货币政策的担忧有所减轻，包括支持适度加息的候选人在内，普遍并不反对加息。

汇率压力与决策挑战

日元兑美元再次跌破149关口，回吐了之前突破七周波动区间（145.70-148.50）的涨幅，这可能因推动进口成本上升而加剧通胀压力，进而迫使日本央行加息。

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日线图，来源：）

Adachi表示：“考虑到植田对经济下行风险的反复强调，从逻辑上看，很难为10月加息提供合理支持。但有时，事情并不完全遵循逻辑。”

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