“买方疲劳”席卷美股，短期可能迎来剧烈抛售

根据XM外汇官网APP的买方疲劳消息，随着机构和散户投资者逐渐缩减强势看涨仓位，席卷美国股市自4月以来的美股强劲涨势面临重大风险。加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)认为，短期美股牛市正在遭遇“买方疲劳”的迎剧挑战，短期内面临持续增加的烈抛下行风险，尤其需关注“利好出尽”可能引发的买方疲劳抛售。

摩根大通警告称，席卷若美联储在9月17日的美股会议上宣布降息，这一市场早已预期的短期利好消息可能会促使投资者获利回吐，从而暂时退出美股多头持仓。迎剧摩根大通的烈抛全球市场情报主管Andrew Tyler强调，美联储的买方疲劳降息预期或将制约美股的上涨势头。

今年以来，席卷标普500指数已创下超过20次历史新高，美股自4月低点反弹幅度超过30%。尽管美股投资者展现出强大韧性，但随着关税对物价的影响逐渐显现，以及疲软的就业数据提升了衰退预期，投资者在美联储利率决策前显得紧张不安。

RBC的分析指出，尽管流入美国股票型基金的资金有所好转，但与年初相比仍显疲软。来自美国和欧洲的投资者向股票型基金的资金流出显示出减弱的趋势。RBC的美国股票策略研究主管Lori Calvasina指出，整体较高的股票估值、看涨情绪减弱以及季节性疲软表现出明显的买方疲劳。

Calvasina特别提到，散户投资者的资金流入最近开始下降。根据RBC的统计，散户投资者的被动资金流入正在转为负值，改变了此前的强劲趋势。散户投资者近年来被认为是“meme股”和市场上涨的重要推动力，持续的逢低买入大幅推动了标普500指数的反弹。

德意志银行的股票仓位指标在过去三周轻微回落，但仍高于“中性”基准。专业投资组合经理的仓位略微低于中性水平，德银策略师表示，使用系统化交易策略的“量化快钱”在上周显著减少了在美股的多头敞口。

周一，由于弱于预期的非农就业数据带来的影响，美股微幅上涨。标普500指数上涨0.2%至6,495.15点，接近其历史最高点。然而，RBC与摩根大通等机构警告称，美联储的货币政策决定可能会引发“利好兑现，抛售”的情况，投资者可能会在宣布政策后采取抛售行为。

摩根大通指出，散户投资者的参与度通常在9月份下降，而在第三季度财报发布前，企业进行股票回购的数量也会降低，诸如苹果和Meta等大型科技公司的股票回购是当前美股牛市的支柱。

期权市场发出了对近期强劲上涨的警示，尤其是对高估值科技巨头。上周，看涨期权的成交量均值出现下降，德银策略师表示这一现象主要受到单一股票合约下跌的影响。

值得注意的是，相较于小盘股，投资者对大盘股尤其是估值高企的科技巨头的看空情绪正在上升。Cboe全球市场的数据显示，跟踪标普500和纳斯达克100指数的期权市场偏度变陡，而小盘股基准的偏度趋于平坦，显示出市场对大盘股的下行风险的担忧加剧。

随着市场对冲需求上升，偏度指标持续走陡，Cboe衍生品市场情报主管Mandy Xu指出。