迪士尼(DIS.US)最新财季业绩分析：流媒体与乐园推动增长 影片开支造成压力

根据最新报告，迪士动增得益于流媒体和主题乐园的最新支造强劲表现，迪士尼(DIS.US)在第四财季的财季长影成压利润超出市场预期。与此同时，业绩园推该公司宣布将股息提高50%，分析并将2026财年的流媒力股票回购计划扩大至两倍。然而，体乐由于包括《阿凡达》续集在内的片开大制作影片将影响到新财年第一季度的业绩，迪士尼的迪士动增股价在盘前交易中出现下跌。

截至2025财年第四季度，最新支造迪士尼的财季长影成压调整后每股收益为1.11美元，尽管较上年同期下降3%，业绩园推但超出分析师预期6美分。分析季度营收为225亿美元，流媒力基本与上年持平，体乐稍低于分析师预期的227.5亿美元。

在各业务部门中，主题乐园的体验部分营业利润达18.8亿美元，同比增长13%，这一增长主要得益于美国游轮业务扩张及巴黎迪士尼乐园的表现提升。然而，娱乐部门的营业利润大幅下滑超过三分之一，降至6.91亿美元，这与近期影片表现不佳有关。此外，传统电视业务利润下降21%，降至3.91亿美元，但流媒体业务的利润却激增39%，达到3.52亿美元，Disney+与Hulu合计新增用户1250万，用户总数突破1.96亿。

首席财务官Hugh Johnston表示，与特许通信(CHTR.US)的新协议吸引了更多流媒体新用户。也提到票房高的《星际宝贝史迪奇》在Disney+平台上线后的前五天就收获了1430万次观看。

面对传统媒体行业的下滑，迪士尼正在进行业务转型，持续投资新的主题乐园和游轮项目以吸引流媒体用户。自Bob Iger在2022年重返首席执行官职位以来，实施了一系列成本削减策略。Iger的合同将于2026年底到期，公司计划在明年初确认继任者。

尽管电视业务的收视费用和广告收入继续下滑，公司对未来两年的发展依然保持信心，预计2026财年的调整后每股收益将实现两位数的增长。董事会已宣布将股息从1美元提高至1.5美元，并将2026财年的股票回购计划翻倍至70亿美元。

Iger在声明中指出：“这一年我们取得了显著进展。我们通过充分发挥创意与品牌资产的价值，增强了公司的实力，并在直接面向消费者的业务领域中取得了实质性突破。”

第一财季挑战重重

新财年伊始，迪士尼娱乐部门预计在流媒体、电影和电视领域将面临多重挑战。第一财季流媒体业务预计运营利润为3.75亿美元，尽管同比有所提升，但仍低于华尔街的预期。

此外，迪士尼警告称，《疯狂动物城2》和《阿凡达：火与烬》的院线发行将导致收益减少4亿美元。预计《阿凡达》新作将在12月19日上映，在本季度末之前仅能贡献两周的票房收入。与此同时，政治广告收入的下降将对电视业务带来压力。

虽然ESPN流媒体服务上线将为体育部门带来一定收益，但由于体育版权支出的时间安排，第一财季的营业利润增长将受到抑制。同时，因新船投入和码头改造，主题乐园和游轮业务预计将在第一财季产生1.5亿美元的计划内支出。

财报发布后，迪士尼股票在盘前交易中大幅下跌逾4%。