新股前瞻｜港股将迎稀缺标的 岚图汽车递表 解码“央国企高端新能源代表”的三重溢价

10月2日，新股稀缺岚图汽车正式向港交所提交上市申请，前瞻汽车企高计划通过“介绍上市”形式进入港股市场。港股在当前市场环境下，将迎解码该决定不仅是岚图为了融资，更是递表端新代表的重战略布局与价值重构的体现。

本文将从国际资本市场趋势、央国溢新能源汽车竞争、新股稀缺央国企改革及地缘政治因素出发，前瞻汽车企高系统分析岚图汽车赴港上市的港股深层原因、核心壁垒、将迎解码成长路径与估值潜力。岚图

深层动因：在结构分化中重塑稀缺价值

目前港股市场面临三重压力：美联储高利率周期延续、递表端新代表的重内地经济增速放缓、央国溢地缘政治不确定性加剧。新股稀缺在这种情况下，资金正从高估值、未盈利的“故事型”资产流向具备盈利能力和技术壁垒的“新质资产”。岚图汽车在实现单季度盈利与毛利率超过20%的财务拐点时选择上市，凸显其作为港股新能源板块中“盈利+成长”的稀缺标的。

选择“介绍上市”的岚图汽车，不发新股、不募资金，体现出成熟的资本战略，旨在建立国际资本通道、提升品牌公信力、优化治理结构，为后续海外扩展与技术合作奠定基础。

核心壁垒：规模与健康的动态平衡

在中国新能源汽车市场的高竞争环境中，盈利能力成为众多品牌的难题。然而，岚图汽车不仅实现了销量增长，且展现出财务健康的韧性。根据预测，从2022年到2024年，其销量复合年增长率将达到103.2%，收入复合增长率预计为78.9%。岚图汽车被认定为行业内最快实现单季度盈利和经营现金流转正的企业之一。

岚图汽车依托“央国企底蕴+市场化创新”的混合基因，凭借东风汽车在研发与制造上的深厚基础，建成国家级绿色工厂，形成数字化与智能化的生产流程，确保高效运营。

在短短四年内，岚图汽车快速推出多个车型，覆盖轿车、SUV及MPV三大市场，其中“岚图梦想家”在高端MPV市场表现卓越，连续多月占据销量冠军。此外，岚图FREE+和岚图知音等车型也备受好评，显示出强劲的市场穿透力。

岚图汽车的盈利能力并非简单的降本，而是得益于前瞻性的技术架构所直接带来的成本优势。公司的ESSA架构支持多动力形式共线生产，极大提高了生产效率，使毛利率从2022年的8.3%提升至2024年的21.0%。

成长飞轮：产品、技术与市场三轴驱动增长曲线

岚图汽车的未来增长曲线将依赖于产品、技术与市场三大支柱。首先，岚图产品矩阵的全面覆盖和精准定位使其在高端新能源品牌中处于领先地位。未来战略目标是在2026年底前推出6-9款新车型。

其次，技术的持续迭代与智能化持续推进，使岚图在智能电动车领域保持核心竞争力。最后，岚图汽车的国际化布局已涉及39个国家，海外销量不断攀升，成为业绩成长的“第二增长曲线”。

估值逻辑：三重溢价叠加驱动向上 短中长期成长动力充沛

岚图汽车赴港上市的意义不仅限于融资，更是一次战略性价值重塑。从资本市场来看，三重溢价将成为其估值增长的动力源。

首先，岚图汽车所具备的高端新能源与央国企的特质，在港股市场中形成了显著的稀缺性。其次，在新能源创业普遍亏损的背景下，岚图展现出良好的盈利能力与财务健康，提供了盈利确定性。最后，港股上市将助力其全球化战略，提升品牌影响力，与海外业务形成良性互动。

短期内，岚图汽车的估值主要受盈利确定性与稀缺性影响；中期来看，技术的兑现与海外市场的放量将为其估值带来新的驱动力；长期则依靠品牌价值与生态盈利的提升。

如果成功实现“软件定义汽车”，将海量用户场景转化为付费服务，岚图汽车的估值将向科技公司靠拢。同样，全球高端市场的成功布局也将提高其估值估算。

总之，岚图汽车计划赴港上市是其发展历程中的重要里程碑。这不仅为其提供资金支持，更是价值重估的重要契机。凭借独特的市场基因、已验证的盈利模式以及清晰的全球化路径，岚图汽车在新能源汽车板块中成为了一个具有独特魅力的投资标的。 其后续的发展潜力依赖于将技术优势转化为市场认可的品牌形象，如果顺利实现，岚图汽车将成为行业转型中的先锋，并不断提升其估值天花板。