摩根大通2025美股策略：AI 仍是核心引擎，短期需警惕通胀与估值风险

XM外汇官网APP获悉，摩根美股摩根大通在2025年9月10日发布的大通《全球股票策略更新报告》中，着重分析了市场“担忧墙”(Wall of Worry)与AI相关板块的策略发展。报告指出，仍核尽管关税和移民因素对增长造成压力，心引但美股企业依然通过AI技术的擎短期需迅速应用、强劲的警惕资本支出和消费者韧性实现盈利增长。然而，通胀短期内需关注通胀回升与高估值风险。估值从中长期来看，风险市场潜力主要受惠于AI和政策红利。摩根美股

一、大通美股：盈利强劲但短期承压，策略警惕8月CPI数据

1. 支撑美股的仍核四大动力

小摩指出，美股企业盈利增长的心引关键因素包括：

- AI技术加速应用，成为盈利增长的核心动力；

- 强劲的资本支出为未来发展奠定基础；

- 消费者支出维持韧性，截至8月29日，美国消费者支出同比增长4.1%；

- 美元走弱促进出口，因此有利于盈利。

此外，《宏伟法案》(OBBBA)的前期支出也缓解了关税和移民造成的增长压力。

2. 短期三大风险需警惕

尽管基本面良好，标普500在经历非衰退期的最佳表现之后，短期风险仍然存在：

- 高仓位和高估值导致市场波动加剧；

- 关税推动的通胀风险可能限制美联储降息的空间，8月CPI即为关键点；

- 9-10月历史上美股表现较弱。

摩根大通建议投资者使用期权工具对冲CPI风险，可以购买9月19日到期的看跌期权价差，以此覆盖风险事件并提高潜在收益。

二、AI板块：占标普500市值43%，成为核心驱动力

1. AI股主导美股表现与盈利

标普500中约30只AI相关股票占据43%的市值，自2022年11月推出ChatGPT以来，这些股票几乎贡献了标普500的全部收益。

2. 投资加码，未来增长可期

过去一年，这些AI企业在资本支出和研发上合计投资约8000亿美元，预计未来12个月支出将增长33%。摩根大通的“AI/数据中心/电气化”指标持续领跑市场。

三、消费与回购：美股“双支柱”

1. 消费者：低负债加降息促进支出

美国消费者当前财务状况最佳，家庭债务与资产比率降至历史低点，预计若历史均值回归，将释放约2万亿美元的增量信贷，进一步支撑消费。

2. 回购与股东回报：创纪录规模吸收供给

标普500股票回购规模年初至今已达9580亿美元，大幅超过历史同期均值的6440亿美元。此外，股东回报总额已超多国股市总市值。

四、通胀与政策：OBBBA法案托底，CPI成短期关键

1. 通胀风险：关税推升耐用品通胀

摩根大通的通胀领先指标表明美国通胀正在回升，若8月CPI数据超出预期，可能调整市场预测。

2. 政策红利：OBBBA法案前期支出托底

《宏伟法案》的前期支出将帮助缓解增长压力，预计将带来3730亿美元的新赤字支出，主要投向AI和相关领域。

五、投资策略：短期防御，中长期聚焦AI与优质成长

1. 短期策略：规避高贝塔，关注低波动与通胀受益股

建议优先选择低波动股票，关注通胀受益的板块，如银行和能源，回避对利率敏感的行业。

2. 中长期策略：AI仍是核心，标普500剑指7000点

预计到2026年初，标普500将升至7000点，核心逻辑包括AI驱动的盈利增长和政策支撑。

3. 风险提示

关注长期利率上行的风险、高贝塔股的调整压力，以及AI板块的波动。

结语

摩根大通认为，当前市场在短期中谨慎，而中长期则看好AI引擎、消费者韧性和政策红利的支持。投资者需在防御与进攻之间寻求平衡，并关注AI和通胀数据，从而把握低波动和优质成长股的机会。