存储超级周期推动市场狂热，花旗看好高容量存储双雄的牛市前景

官网APP获悉，存储超级储双截至周二美股收盘，周期美国领先的推动机械硬盘（HDD）制造商——专注于企业级高容量HDD存储的希捷（STX.US）和西部数据（WDC.US）股价今年迄今分别上涨215%和256%。花旗金融分析师认为，市场这两家公司正全盘受益于新一轮“存储超级周期”，狂热看好股价仍有上涨潜力，花旗因其存储产品的高容量与价都在同步上升。

今年以来，量存SK海力士、牛市三星电子和美光科技这三家存储芯片巨头的前景股价也均上涨超过100%，而企业级数据存储产品的存储超级储双涨幅则更为明显，希捷、周期闪迪和西部数据的推动股价都超过了200%。其中，市场企业级SSD存储系统的狂热看好领军者闪迪今年的涨幅甚至高达惊人的500%。这些存储巨头的表现远超美股整体和全球股票市场。

存储芯片领域为何这一波涨幅集中在西部数据、希捷及其分拆出的闪迪上？主要原因是：

AI数据中心建设的迅猛发展，不仅提升了HBM存储的需求，AI数据中心的三层存储结构（热层NVMe SSD、温层HDD、冷层对象存储和备份）也在与此同时扩容。另外，HDD行业长久以来的供给限制和NAND市场回暖，加上云服务商的锁量合同，使得三家的订单和可见性显著上升。

西部数据（WDC）专注于ePMR和UltraSMR技术，推出32TB SMR和24TB CMR等高容量硬盘，服务于“性价比型”的AI数据应用场景。希捷（Seagate）在HAMR平台下（Mozaic 3+）已经量产30TB近线盘，并在推进更高容量硬盘，其技术直接应对云厂商对“机架功耗和每TB成本”的需求，成为AI数据湖和冷数据池的受益者。

美国科技巨头谷歌上周推出的Gemini3 AI生态系统在全球引起广泛关注，进一步推动了AI算力需求的急剧增加。分析师普遍认为，随着AI基础设施的需求不断增长，美光、SK海力士、三星、希捷、西部数据和闪迪等公司将成为最大的赢家。

无论是谷歌的TPU和AI ASIC算力集群，还是大型云公司的英伟达AI GPU集群，都需要依赖包括HBM存储系统、企业级SSD和HDD在内的高性能存储产品。此外，SK海力士、三星和美光等存储芯片巨头的生产能力多集中在HBM存储，高复杂度的制造过程导致硬盘类存储的供不应求。

随着企业和消费者对AI的信仰加深，存储超级周期已经开启。从OpenAI签署的近1.4万亿美元AI算力基础设施协议来看，这些基础设施项目亟需海量的高性能存储产品，进一步推动了需求与价格的上涨，助力存储公司的股价飙升。

花旗分析师Asiya Merchant指出，随着供需动态的持续利好、产量限制以及高企的售价，该公司对希捷和西部数据的盈利预期和目标价进行了调整。分析师表示，所有前沿AI工具的出现正在激增内容创作，包括文字、图像、音频和视频，推动了海量非结构化数据的生成，这些数据需要存储和处理。

花旗集团最新财报显示，将希捷的目标价从275美元上调至320美元，将西部数据的目标价从180美元上调至200美元。截至周二收盘，希捷股价为266.87美元，西部数据则为159.99美元，说明花旗认为这两大存储公司的上涨势头依然强劲。

此外，美国银行的研报显示，SK海力士在HBM4/4e及当前的HBM3e市场上继续保持领先，成为英伟达、谷歌及OpenAI等客户的优先供应商。美银预计，传统DRAM市场在2026年将持续供不应求，价格将有进一步的上涨空间。美银预判这一轮存储超级周期至少将延续至2027年上半年，并认为SK海力士和三星的股价还有进一步上升的潜力。

美银为SK海力士设定的目标股价为80万韩元，意味着未来12个月的潜在涨幅为50%；考虑到当前的P/B估值将超过2018年云计算驱动的峰值，这一周期有望在强度与持续时间上超越以往的景气周期。